中信國金(183)

大摩：若中信國金ＳＩＶ悉數撇帳，仍予「增持」評級

2008/02/13 11:57
摩根士丹利發表報告指出，中信國金（０１８３）股價於過去數個月，表現遜於大市６８％，主要受到次按風暴所影響。集團早前披露，透過不同結構投資公司（ＳＩＶ）持有信貸票據總值３﹒４億美元，大摩認為，有關投資反映集團風險管理意識薄弱，惟股價已作出過多的調整。
　　
大摩又認為，由於中信國金持有中信銀行（０９９８）（滬：６０１９９８）１５％股份，相等於中信國金每股價值４﹒３元，目前已超出中信國金今日最新股價４﹒０４元。
　　
由於中信國金已透露，旗下ＳＩＶ投資已錄得帳面虧損５０％，基於保守假設，將集團於２００７及０８年相關ＳＩＶ投資悉數撇帳，並錄得３﹒４億美元虧損後，集團仍可錄得可觀盈利，因有關盈利主要來自中信銀行貢獻。
　　
即使有關投資悉數撇帳後，集團股價較其他中型銀行，出現較大折讓，中信國金公允價應為５﹒６元。
　　
報告認為，投資於中信國金可帶來不俗回報，為長線投資者帶來投資機會，不過，短期股價表現，仍要視乎次按危機發展，以及ＳＩＶ相關票據最新消息。大摩維持該股「增持」投資評級，目標價為５﹒６元。《經濟通》